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Pre-IPO投资机会再现 机不可失失不再来

摘要2017年以来,IPO发行较2016年明显提速。按现在的审核速度,IPO的堰塞湖似乎很快就将是过去式。2016年共227家中企于A股上市,创下自2012年以来的最高纪录。2017年1月A股IPO数达到了53家,继续保持着2016年的高速。众投邦为您带来一大波Pre-IPO优质项目,您敢接招吗?

 

 

 

IPO大规模开闸放水 PE回归Pre-IPO投资

A股IPO堰塞湖在此前的5年里一直是PE行业最大的困扰。从2012年的那次IPO暂停开始,IPO排队越排越长。尽管2014年至2015年曾有过一次大牛市,但堰塞湖的问题还没有来得及化解,2015年7月IPO又暂停了4个月,让问题更加恶化。2016年3月,排队名单中的拟IPO企业数达到了745家。

IPO遥遥无期,直接拉低了倚重Pre-IPO类投资的国内PE机构的回报预期。彼时,转型成为PE机构的普遍选择,不少机构选择将投资阶段前移至VC乃至天使阶段,亦有机构转向并购投资策略,或者进入定增市场。目前,投资机构从传统的Pre-IPO向VC和并购两头走的趋势越来越明显,从资金占比上看,Pre-IPO投资的比例将仅为30%左右,而并购项目将占到40%~50%,VC阶段项目占到20%左右。

不过,按现在的审核速度,IPO的堰塞湖似乎很快就将是过去式。2016年共227家中企于A股上市,创下自2012年以来的最高纪录。2017年1月A股IPO数达到了53家,继续保持着2016年的高速。如果保持现在这样几乎每天都有企业上市的节奏,乐观者预计到2017年底,IPO的堰塞湖就将不复存在。

目前的IPO政策一方面缩短了IPO周期,导致Pre-IPO投资的退出周期缩短;另一方面,IPO审核的尺度也实质放宽,这增加了Pre-IPO项目的供给。两相叠加,让Pre-IPO投资呈现出一片欣欣向荣的景象。随着IPO热,现在市场上出现了成长期的项目刻意把自己包装成Pre-IPO项目来融资的情况,以要求更高的估值或获得其他好处,但实际上并非企业有了几千万元利润就可以上市。

 

 

中企海外IPO总体放缓 赴港,A股上市“一枝独秀”

A股市场逐步恢复以及IPO保持一定速度的同时,中企海外IPO数量增长正在放缓,但港交所仍是中企IPO的主要市场之一。据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计数据,中企赴海外资本市场上市的脚步有所放缓,2016年仅有10家中企在境外完成IPO。而今年第一季度,36家中企在港交所完成IPO,虽然环比下降18.18%,但同比增长111.76%。

 

 

Pre-IPO投资机会初现 切莫错失

时间步入2017年,中国经济转型、改革释放新活力,人口红利尚未完全消失。虽然出口动力相对较弱,但消费和投资仍然比较强劲。对此,未来中国经济的潜在增长率仍较高。中国资本市场改革创新空间巨大,随着A股逐步转型,对企业投资价值和市场价格的判断权更多交还市场,股权投资退出环境优化,Pre-IPO的投资机会再次出现。把市场交给市场,Pre-IPO将回归到理性繁荣。

可以看到,自IPO重新开闸以来,IPO审核数次平稳提速,近期每周上会企业数量超过10家,下半年已发IPO批文超150家,上会整体通过率逐步提高。再融资规模被压缩,标准门槛提高,减轻了市场压力,从而给IPO快速发行提供了有力环境。

 

Pre-IPO投资逻辑--不追求热点,偏重抗周期行业

1.三大标准确订拟投企业基础判断

不同的投资机构有不同的投资逻辑,但万变不离其宗。企业愿不愿意上市,是否具备上市条件;是否具有成长性;是否具有竞争能力和优势地位,这三个标准构成投资人对拟投企业的基础判断。

2.区域特色细分行业投资机会多

首先要选定区域里的优势行业,尤其在经济发达地区,区域特色细分行业里会有投资机会。“区域里面有一个产业集群的概念,单一的某一个环节的产业,没办法成为气候,需要各方面的条件来配合协调。所以在细分领域里面,如何把握,这需要多年的积累。”

3.独立思考,不追求热点

当深入到行业里的实体企业去看,盲目追逐热点,会有很多惨痛的教训:2012年前后,中国光伏产业遇到了很大问题。2011年,处于崩盘的前夜,但仍然有大量的资本介入,当时九鼎也不可避免的参与。事实上缺乏了一些独立的判断和冷静的思考,大家容易去跟风,不会去考虑不好的,或者说即将爆发的风险点。

4.关键要领--拉长周期看项目

提及IPO节奏的加快,最近几乎每天都有投资人懊悔,当年没投的项目顺利过会时,然而,当你回过头来想,即时企业当时不错,但遇到IPO关闸,有些企业错过了好时机而沉沦。所以拉长一个周期来看,才知道这个企业是否优质。现在上市的,未必就说明当时选择不投是错误的,投资还是要放眼一个中长期来看,选择抗周期的行业。

 

 

 

为何投资Pre-IPO?IPO上市,VC/PE回报率超4倍

2017年一季度共79家具有VC/PE背景的中企完成上市,共234家VC/PE组织基金完成账面退出,算计账面退出报答214.56亿元,与上季度比较降低显着(降幅达79.98%),同比上升426.76%;均匀退出报答率为4.13倍,环比上升92.53%。全体而言,以IPO发行价核算,本月VC/PE组织经过IPO完成的账面报答规划呈现骤降,但均匀退出报答率呈现显着增加。

 

 

 

众投邦平台涌现众多Pre-IPO优质项目

2017年中国进入IPO爆发年,加上证监会关于“IPO扶贫绿色通道”等利好消息铺面而来,对于蠢蠢欲动地想要IPO的企业来说,真是皆大欢喜呀!然而,众投邦一直以来专注于新三板和上市资产的股权投融资平台,通过多年深耕细作为200家新三板或拟挂牌企业完成股权投融资,其中也涌现出众多优质Pre-IPO项目,将于近1~2年完成IPO申报,需要详细了解该批优质项目的朋友,可登陆众投邦平台关注。

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近期这些拟IPO优质项目均有打算通过转板或者直接IPO形式完成逆袭蜕变,把握国家IPO利好政策时机。众投邦作为第三方中介平台,现携一大波Pre-IPO优质项目来袭,您敢接招吗?

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